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【电力设备及新能源行业】2019年投资策略:能源
来源:admin   浏览时间:2019-08-06 14:00

  机构:东方证券

  核心观点

  2018年新能源行业受产业政策冲击较大。光伏受“531新政”突袭,迎来行业冰点;风电伴随弃风率持续改善,行业景气度明显回升,但板块估值受政策和盈利能力下降影响下滑较大;特高压大规模重启,相关公司业绩确定性较强;工控行业受宏观经济波动影响短期承压,全年行业规模增幅在10%左右。

  按照预期差及业绩确定性两个维度我们对于行业的推荐顺序为光伏、风电、特高压及工控。

  光伏伴随政策转向,装机规模预计将回到40-50GW水平,同时尽管全产业链面临过剩,但上游低成本多晶硅和下游电站运营业绩确定性较强,高效电池和组件也存在机会;

  风电伴随“红六省”弃风率持续改善、海上及分散式风电多点开花,行业景气度回升明显,另外由于价格战及原材料涨价因素影响,风电零部件企业过去1年盈利能力降至低点,预计2019年业绩弹性较大;

  特高压大规模重启确定性强,对相关公司业绩弹性影响较大;工控行业短期仍会受宏观经济波动影响,相关公司业绩确定性一般,但行业长期增长大趋势不会改变,2019年预计行业存在结构性机会,项目型市场相比OEM市场对行业支撑作用仍然较大。

  2019年投资主线包含:

  1)光伏装机支撑力强,制造环节高效电池和组件仍有盈利空间,低成本多晶硅及电站运营存机会;

  2)风电装机量改善明显,抢装潮预期再起,伴随竞价上网,行业集中度有望进一步提升,产业链各环节龙头企业率先获益;

  3)特高压大规模重启,明后年是设备集中交付期,预计相关公司业绩将会有明显提升;

  4)工控行业受宏观经济影响大概率将承压,看好具备核心部件研发能力,能够发挥产品线协同优势、具备进入头部公司产业链体系中的企业。

  投资建议与投资标的

  光伏建议关注:通威股份(600438,增持)、隆基股份(601012,未评级)、阳光电源(300274,未评级)、林洋能源(601222,未评级)。风电建议关注:金风科技(002202,买入)、天顺风能(002531,买入)。特高压建议平高电气(600312,未评级)、中国西电(601179,未评级)、许继电气(000400,未评级)。工控建议关注:汇川技术(300124,买入)、麦格米特(002851,增持)。

  风险提示

  新能源发电政策出现变化,将直接影响装机规模及产品价格;



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